《聪明的投资者》帮你快速掌握正确的投资思维（下）_投资体系是否自洽_其他类型

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在前面我们在拆书解读中，我们了解了“投资”和“投机”的区别，以及各类人群所适合配置的投资品等知识点。

那么这次我们再来一起学习一下如何在投资中把握买卖时机以获得更大收益？

如何卖才能使投资组合获得更大收益呢？也就是全书最后的16~20章

一、择时交易

格雷厄姆的交易策略其实并不符合大多数人的预期，总结成一句话就是：“k线、均线等技术分析压根没用”。

虽然很多人都不认同，但格雷厄姆还是花了很大力气来证实这些低买高卖的策略为什么无效。

首先，被他否定的第一种策略是“道氏择时交易”，也就是我们中国投资者常说的顺势交易。

这种策略把市场超过某个特定点位视为突破（例如，支撑线或压力线），随后进行买入或卖出操作，这种方法目前也为a股投资者大量采用。

格雷厄姆在书中指出，道氏交易曾经在19世纪末期~20世纪初期确实取得了很好的收益。

但1938年之后的30年里按照这种方法交易的投资者，收益却还不如直接持有道琼斯指数更高。

因而，许多经验丰富的a股投资者也发现了这一点：道氏择时交易，在市场形成大趋势时确实是非常有效的，但却会在震荡行情中因为过多的错误信号，频繁买卖进而使得交易成本居高不下。

道氏交易的另一个风险是：当众多市场参与者都采取这个策略时，会加剧市场的上涨和下跌。

也就是说，当大部分人都用上这个策略了，就会导致策略失效。

从a股市场的历史表现来看，当市场向上或向下的某个点位被突破后，市场合力造成的暴涨暴跌可能会带来超短线交易机会。

但随着投资机构普遍采用程序化交易甚至高频交易（量化策略），个人投资者已经很难在超短线领域与专业机构竞争。

第二个遭到格雷厄姆批判的策略是短期的“低买高卖”。

例如，很多散户都喜欢在股价大跌后抄底买入，等股价大涨后逃顶卖出。

但这种策略在包括a股在内的全球多个市场都遭遇惨败，俗话说，“熊市不言底，牛市不言顶”，抄底猜顶在哪里都是投资的大忌。

而且执行这一方案的投资者或许会获得一些短期的利润，但往往难以获得赚到真正的大钱。

因为在单边的行情中，

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